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拓日新能:技术实力和产业布局带来竞争优势

发布时间:2010-12-02    研究机构:长城证券

技术研发实力雄厚:公司的研发力量以董事长为首,拥有100多人的研发队伍,产品种类繁多,研发领域涵盖机械、电池、软件等多方面,划分细致且实力扎实。公司主要产品非晶硅薄膜电池转化效率达到6.5%(衰减后),行业中处于上游水平。公司大部分设备自行研发生产,折旧负担低,是公司最大的优势。

产业布局完整,产能将逐步释放:公司以非晶硅组件起家,建设深圳-四川乐山-陕西渭南产业基地,非晶硅和晶硅组件并举,产业横向纵向共同拓展。深圳光明新区工厂主要从事非晶硅电池组件和太阳能应用产品的研发和生产。乐山项目拥有从铸锭切片到电池片组件的完整产业链,规划未来晶硅组件生产达到200MW的产能。陕西渭南项目包括两条日投料120吨的光伏玻璃生产线和150MW的非晶硅组件生产线,建成后将实现“从石到电”的贯通。目前第一条玻璃生产线已投产,第二条玻璃生产线和150MW非晶硅组件生产线亦在建设中。

产品多样,市场前景乐观:公司在非洲乌干达、美国和德国的销售队伍市场拓展能力强,电池组件和应用产品一直处于供不应求状态。公司在陕西获得财政补贴的3MWBIPV项目发电状况良好,厂房日均发电量令人满意;公司自主研发了平板式太阳热集热器,吸热膜的吸收率、发射率和热效率等指标均达国内先进水平,未来亦将成为公司的重要增长点。产品种类和销售区域的多样性,使公司对市场前景表示乐观。

盈利预测及估值:预计2010-2012年EPS分别为0.33、0.61和0.92元,对应PE分别为78.1、41.3和27.2倍。考虑公司研发队伍的技术实力,给予公司“推荐”的投资评级。

风险提示:国际光伏市场需求变动、汇率波动、大盘系统风险

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