移动版

拓日新能:静待产能释放,迎接需求旺季

发布时间:2011-04-25    研究机构:国金证券

业绩简评

公司一季度营业收入10,419万元,同比增长33.55%;实现净利润1,940万元,同比增长33.53%;对应摊薄每股收益0.06元,基本符合预期。

经营分析

一季度为全年销售淡季,净利润环比降幅小于同类企业:受天气因素以及德国市场每半年调降一次补贴的政策规则影响,一季度为全年光伏组件销售的最淡季。已公布一季报的光伏组件类企业季度净利润环比降幅在43%—65%之间,而公司一季度净利润环比下降38%,优于行业平均水平。

毛利率维持稳定,成本优势再次得到验证:在同类企业毛利率环比大幅下降的情况下,公司一季度毛利率仍高达41.g%,环比降幅仅有0.7个百分点(见图表1、2),再次验证了我们一直强调的公司因产业链整合度高、以及辅材与设备自产所带来的显著成本优势。

产能逐步释放,迎接需求旺季,盈利有望逐季加速增长:二季度将迎来光伏组件的销售旺季,随着公司募投项目产能的逐步释放,未来三个季度的盈利有望呈现逐季加速增长的态势。在目前光伏组件价格有可能面临较大幅度下跌的情况下,显著的成本优势将有助于公司度过行业的波动期。

盈利调整

我们维持公司2011/2012年0.736/1.297元EPS的盈利预测。

投资建议

公司目前股价对应34xllPE/19x12PE,维持“买入”评级。

申请时请注明股票名称